通常来说，当利润高企时，饲料成本对养殖户决策的影响不大，但在猪价走低、利润下行时，成本的节制就显得尤为重要。

　　春节过后，生猪现货价值整体呈下行趋向，但部门地域价值跌至14元/kg左近后，零散二育有入场迹象，形成托底。目前行业预期较为一致，但不确定性仍贯通其中，对变动节点的敏感捉拿更为关键。

　　凭据农业村落部数据，2024年四时度末能繁母猪存栏4 078万头，环比增长0.4%，相当于正常保有量的104.6%，处于产能调控绿色合理区域的上沿。在养殖盈利的格局下，能繁母猪存栏量从2024年4月份低点3986万头增长了不及100万头，整体产能颠簸不大，体现出行业的审慎态度。与此同时，行业产能调整更为矫捷，产仔效能显著提升。有关机构数据显示，2024年预计行业MSY将达到19.2~19.4头，维持3%的年度同比增长。一方面，头部企业集中度持续推动，能繁母猪造就能力提升，能繁母猪若出现缺失，市场具备急剧补充的能力;另一方面，市场匹敌非瘟等风险能力也在持续加强，从疫苗、药物到养殖场的治理，都在持续精密化、专业化，预计将来产能将维持相对不变。在不存在大的疫病和饲料成本风险的前提下，产能去化难度较大，而偏过剩的格局也会在2025年持续一连下去。

　　目前规；；；乖诔中贫，其中80%为自繁自养，不仅占有资金和技术，也占有更为成熟的经验。有关机构数据显示，截至2024年年底，上市企业存栏占比达27.02%，母猪10 000头以上集团存栏占比达14.7%，母猪1 000~10 000头存栏占比达15%，母猪200~1 000头存栏占比达16.5%，母猪200头以下存栏占比仅26.78%。产能虽不易增长，但去化同样不易，而母猪滋生效能或还有进一步提升空间，将来供给充足的格局较难旋转。

　　2024年以来，二次育肥运作模式较之前更为成熟，不再是“游击队”打法，而是有节拍、有打算、有布局、有规模的养殖模式。从去年3月份起，二次育肥已陆续进场，但压栏1~2个月便自动出栏，不会过度惜售抬价，随出随补为主。随着二次育肥模式转变，2024年猪价受二育影响相对有限。

　　2024年，整年肥标价差维持高位，而饲料价值低，二次育肥造肉成本相对较低，盈利环境较为敦睦。但今年供需环境较去年更为严格，前三季度出栏量呈稳步增长预期，价值难以看到流畅的上行趋向，而标猪体量大，对大猪价值也会形成肯定牵累。

　　2025年预计二次育肥体量较去年会出现肯定下滑，但目前肥标价差进一步拉大，赐与二育一些入场空间。此外，风险同样存在，一方面是出栏节拍的把控，压栏周期或必要进一步缩短;另一方面，饲料成本的风险增大，玉米及豆粕价值均有触底迹象。近期饲料厂涨价，二育成本有进一步抬升的压力。

　　冻品自2023年底以来一向维持去库节拍。目前屠宰企业尚未有显著增库预期，但冻品库存已回落至相对低位，后期或有增库预期，可能会对短期行情带来影响。

　　从饲料原料端来看，经历了一年多的吃亏，美豆和国内玉米都已步入减产阶段，整体供需由前期的宽松逐步转向偏紧格局。国内玉米2024年受气象影响，单产下滑，且种植面积小幅下调，产量略有回落。同时，代替品及进口体量均显著缩减，市场缺口或在今年二季度逐步露出，玉米价值支持有所加强。美豆旧作单产下滑，库销比已重回10%以下，思考到目前大豆、玉米比价已回到汗青低位，3月美豆新作开播后种植面积或下调，减产预期偏强，且美豆价值已下行至成本线15%以下，将来价值支持加强，或会提振国内豆粕中持久价值。

　　通常来说，当利润高企时，饲料成本对养殖户决策的影响不大，但在猪价走低、利润下行时，成本的节制就显得尤为重要。目前来看，年内低利润格局相对确定，将来饲料价值对猪价的影响进一步加强。

　　近期生猪现货价值持续回落，集团场按节拍出栏，但需要有限，屠宰企业采购顺畅，打算实现较快，猪价不足上涨驱动。但价值持续回落之后，二次育肥在14元/kg以下入场积极性有所增长，不外整体节拍较快，并未有持续性补栏作为。目前肥标价差进一步抬升，但猪价走势预期不好，二育操作维持短平快节拍。仔猪价值率先上涨，市场预计后期进入补栏旺季，目前仔猪价值支持较强。近期饲料端价值走势较强，关注饲料对猪价的带作为用。

　　中期来看，不确定性重要仍集中在二育和饲料价值的变动上，市场对猪价年内低点的预期集中在12~13元/kg，期货盘面贴水现货1 500元/t左右，萦绕13 000元/ t颠簸，可操作空间不大。套利方面，可持续注意空近月买远月的机遇。

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起源：： 饲料行业信息网