春节过后，，，国内生猪消费进入淡季，，，价值震荡着落。。。今年1-2月，，，猪肉需要淡季中，，，上市猪企的整体出栏量实现两位数增长，，，能繁母猪存栏量亦指引中期猪肉供给持续增长。。。在生猪供强需弱的布景下，，，机构与上市猪企集体看空今年猪价阐发，，，预计整体价值弱于2024年。。。

猪价趋弱的走势进一步反映本轮猪周期走势的扑朔迷离，，，过往对周期价值凹凸点的战术险些齐全失效。。；谏鲜兄砥蠊乐荡υ诤骨嗟撞康耐蹲市约郾，，，多家机构提出“摒弃周期”的投资思想，，，更专一单家上市公司的财政阐发与成本管控能力。。。

近一周以来，，，猪板块一改前两个月的低迷阐发，，，数家公司的股价已经创下年内新高，，，使得投资者关注资金凹凸切换能否让猪板块走出阶段超额收益。。。

供给压力持续开释，，，行业或需产能再出清

凭据第一财经记者梳理研报及上市公司调研布告，，，在生猪供强需弱的布景下，，，市场各方对今年猪价涨势并不乐观。。。

先看今年前两个月，，，国内生猪养殖上市公司的出栏量同比持续增长。。。数据显示，，，2025年1~2月，，，19家上市猪企出栏量3 129万头，，，同比增长20.2%。。。其中，，，龙头股牧原股份（002714.SZ）、、温氏股份（300498.SZ）、、新但愿（000876.SZ）的出栏量为1 146万头、、550万头、、264万头。。。

通常来说，，，一季度为传统肉类消费淡季，，，生猪供给同步扩大将压低猪价水平。。。岁首至今，，，国内生猪价值仅在春节前后出现过短期大幅涨价，，，节后价值一落千丈，，，累计回落近13%，，，当前价值处在年内最低值（约14.6元/kg），，，刚好是全行业的盈亏平衡点，，，同时外购仔猪养殖利润已经转负，，，单头吃亏约35元。。。

中持久来看，，，猪肉供需将出现若何变动，，，进而影响猪价？？？某农业分析师接受记者采访时暗示，，，国内整体猪肉消费出现弱复苏，，，尚看不到边际需要显著改善的趋向，，，而猪肉供给总体偏多。。。“能繁母猪的变动指引了中期猪肉供给量，，，去年三四时度国内能繁母猪存量就有‘仰面’的迹象，，，并且年内饲料原价小幅增长，，，养殖成本压力加剧，，，结合中小规模企业补栏积极性，，，预期二季度市场供给端较为丰裕，，，若猪价持续下行，，，养殖成本上行风险加剧，，，不排除行业再次面对产能出清，，，中小养殖场与散户的落后产能将被率先裁减。。。”上述分析师说。。。

凭据统计局数据，，，2024二季度至四时度，，，全国能繁母猪存栏量累计增幅为2.2%；凭据农业部数据，，，2025年1月全国能繁母猪存栏量月环比降落0.3%，，，达4 062万头，，，即将超出105%的产能调控绿色合理区间。。。国金证券研报指出，，，从产能数据来看，，，预计后续生猪产能逐步增长，，，累库对猪价的支持后续在出库过程中会对猪价造成较大压力，，，预计生猪价值向下调整趋向不变。。。

多家上市猪企创年内新高

本轮猪周期以来，，，在宏观经济、、生猪供需、、原资料价值颠簸等多成分共振下，，，猪价走势齐全背离过往周期，，，猪价凹凸点的揣摩难度骤增。。。在此布景下，，，不少机构研报提出“摒弃周期思想，，，正视个股成长”的投资思路，，，个股成长指的是具备强降本增效力力的上市猪企，，，优质产能有望在震荡猪价行情中维持盈利。。。

今年是上市猪企握别周期底部的首个齐整年度，，，经过此前20余月的持久吃亏后，，，资产负债表亟待修复。。。多家上市公司明确暗示降本增效仍是今年的主题经营指标。。。

牧原股份在近期机构调研中暗示，，，公司2025年1月的生猪养殖齐全成本在13.1元/kg左右，，，环比略有上升，，，重要是春节导致销售天数削减，，，销售量环比降落，，，单元期间用度分摊增长。。。2月份，，，该公司的生猪养殖齐全成本约为12.9元/kg。。。

就2025年养殖利润预期，，，温氏股份暗示，，，预计2025年猪价阐发可能略低于2024年均匀猪价。。。但随着公司出产经营治理的持续改善，，，肉猪养殖成本有望持续降低，，，单头盈利水平不定会低于2024年。。。该公司还称，，，今年将持续降低负债率，，，保险出产经营持久不变，，，目前已将工作重心转向企业治理上来，，，通过精益治理、、流程鼎新、、数字化和智能化转型、、科技创新等多种方式，，，持续发展降本增效工作。。。

猪周期每一轮的产能出清都伴随相应投资机遇，，，猪板块当前估值处在底部，，，截至3月17日，，，申万生猪养殖指数的估值分位点为10.19%，，，是汗青底部区间，，，猪板块的投资性价比会否吸引资金关注？？？

华东某私募基金掌管人对记者暗示，，，过往测算周期凹凸点的投资战术当前根基失效，，，若行业再次产能出清阶段，，，将利好养殖成本低的头部猪企。。。“投资赔率来说，，，猪板块的赔率低、、胜率不明，，，周期盈利高点是由高猪价带来的，，，业绩不确定性也是由于今年猪价走势不爽朗，，，所谓‘成也猪价、、败也猪价’。。。”上述私募人士说：“凭据我们跟踪，，，头部大市值猪企具备显著成本治理优势，，，在猪价震荡行情中更能维持相对盈利，，，此外业绩基数较小、、汗青资产包袱比力轻的小市值猪企，，，也具备肯定优势。。。”

二级市场方面，，，科技股大面积熄火以来，，，有部门资金流入了低迷许久的上市猪企。。。3月10日~17日，，，猪板块25只个股仅3只录得着落，，，天域生物（603717.SH）、、神农集团（605296.SH）领涨板块，，，罗牛山（000735.SZ）、、光明肉业（600073.SH）、、巨星农牧（603477.SH）等股涨幅均超6%。。。

值妥贴心的是，，，其中，，，牧原股份、、罗牛山、、神农集团、、温氏股份等上市猪企股价已经创下年内新高。。。

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起源： 第一财经