在港股IPO市场持续活跃、“A+H”上市模式不休升温的布景下，，，养猪行业的A股巨头，，，也启动了港股上市打算。。。

4月15日晚间，，，牧原食品股份有限公司（以下简称“牧原股份”、股票代码：002714.SZ）布告称，，，为深刻推动国际化战术，，，打造国际化本钱运作平台，，，经充分钻研论证，，，公司拟刊行上市外资股（H股）股票并在香港结合买卖所有限公司主板挂牌上市。。。

从刊行规模来看，，，牧原股份该次刊行的H股股数不超过刊行后公司总股本的8%（超额配售权行使前），，，并授予整体协调人不超过前述刊行的H股股数15%的超额配售权。。。最终刊行数量、刊行比例由股东大会授权董事会及其授权人士凭据司律例定、境内外监管机构核准或登记及市场情况确定。。。

凭据公开资料，，，作为国内生猪养殖巨头，，，牧原股份始创于1992年，，，于2014年在深交所上市，，，现已形成集饲料加工、生猪育种、生猪养殖、屠宰加工为一体的猪肉产业链，，，居国内养猪上市公司之首。。。Wind数据显示，，，自2014年上市以来，，，其累计实现净利润735.41亿元。。。

2024年，，，牧原股份也交出了一份阐发优良的财报。。。去年共实现营收1 379.47亿元，，，同比增长24.43%；；归母净利润178.81亿元，，，较上年吃亏41.68亿元实现扭亏为盈，，，增幅高达519.42%。。。对此，，，牧原股份暗示，，，重要原由于汇报期内公司生猪出栏量、生猪销售均价较上年同期上升，，，且生猪养殖成本较上年同期降落。。。

但出乎意料的是，，，亮眼年报颁布的次日，，，牧原股份在二级市场遇冷，，，股价高开低走，，，最终以1.24%的跌幅收盘。。。究其原因来看，，，作为行业龙头的牧原股份，，，依然在苦熬“猪周期”。。。业绩的阐发，，，与自身对成本的节制治理存在肯定关联，，，但更关键的似乎还是得看“猪的脸色”，，，即市场中生猪的价值。。。

牧原股份的利润增长，，，与2024年生猪价值的走势根基一致。。。凭据其年报，，，2024年一季度国内生猪价值处于低位运行，，，行业处于吃亏状态，，，二季度以来行业产能去化带来供需关系改善，，，生猪价值持续上涨，，，8月达到年内高点，，，牧原股份的业绩阐发也随之上扬。。Ｄ芄豢吹降氖，，，猪价涨牧原股份业绩就好，，，猪价跌其业绩便差，，，即就是行业龙头，，，牧原股份对于生猪价值并没有节制力。。。唬换言之，，，业绩好不好，，，全由猪说了算，，，这未免会让市场与投资者对企业自身兴致缺缺。。。

更重要的是，，，生猪的价值并不能持续增长。。。我国作为全球最大的猪肉出产国和消费国，，，近年来在猪肉的出产与消费上，，，整体趋于不变。。。而在外部环境、人丁结构不产生较大扭转的情况下，，，猪肉的需要量是趋于不变的，，，而企业如不自动减产，，，猪肉价值势必将会降低，，，造成企业吃亏，，，而减产后随着市场供给量削减，，，猪肉价值便又会上升，，，猪肉价值进入新一轮的周期。。。

拉长功夫线来看，，，牧原股份的归母净利润显著切合这样的周期情况。。。2020年归母净利润274.51亿元，，，次年大亏利润缩水到69.04亿元，，，2022年增长至132.66亿元，，，2023年吃亏42.63亿元，，，2024年再度增至178.81亿元，，，利润增长维持着“增-减”交替的法规。。。每隔一年，，，牧原股份便会“发作式”增长一次。。。而现实对比来看，，，2024年的利润是显著低于2020年的。。。

现实上，，，不但是牧原股份，，，所有的生猪养殖企业都受到猪肉周期的影响。。。就以年中猪肉价值涨幅最大的第三季度为例，，，凭据申银万国分类A股生猪养殖上市企业共有10家，，，10家企业中新五丰、罗牛山、新但愿、东瑞股份、ST天邦、正邦科技均在2023年第三季度出现吃亏，，，到2024年第三季度，，，上述企业全数扭亏，，，其中最低的东瑞股份也同比增长了138.66%，，，最高的巨星农牧同比增长达到5380.2%。。。

生猪企业想要逾越周期，，，无疑必必要找到全新的增长模式，，，而非只做猪肉的搬运工。。。

值妥贴心的是，，，自去年以来，，，牧原股份的出海意图就愈发显著，，，已通过技术输出、合伙建厂等方式布局外洋市场。。。2024年9月，，，牧原与越南农业公司BAF达成战术合作，，，为其提供猪场设计、生物安全等技术服务；；2025年3月，，，子公司瑞谷国际在越南胡志明市设立全资子公司，，，进一步深耕东南亚市场。。。

牧原股份暗示，，，“拓宽将来增长空间是本次港股IPO的原因之一。。。本次赴港上市，，，也是对国度支持香港国际金融中心建设的积极响应，，，公司也将利用全球资源助力自身发展。。。”

对于牧原股份拟赴港上市，，，中国食品产业分析师朱丹蓬以为：“牧原股份这次赴港上市持续拓展外洋业务是其打开发展空间的重要措施。。。同时，，，当下是中国企业拓展外洋市场的重要契机，，，叠加牧原股份自身的品牌效应、规模效应和齐全的产业链优势，，，公司将来发展可期。。。”

盘古智库高级钻研员余丰慧则暗示，，，牧原股份赴港上市是实现其国际化战术的重要一步，，，尤其是在拓宽融资渠道、优化本钱结构方面拥有重要意思。。。养殖企业向外洋发展是一个值得激励的趋向。。。随着全球化过程的加快，，，拓展外洋市场不仅可能为企业带来新的增长点，，，还能够推进技术和服务的输出，，，加强企业在国际市场上的竞争力。。。

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起源： 观察者网