智通财经APP获悉，，招商证券颁布研报称，，从行业层面来看，，24年母猪产能增长缓慢，，对应25年生猪供给增幅相对有限，，猪价有望好于市场预期，，而从上市猪企25Q1业绩拆分来看，，行业分歧主体商品猪养殖成本方差仍较大，，优质猪企有望凭借低成本优势获取可观利润、、持续修复资产负债表。从公司层面来看，，对应2025年出栏量，，重要上市猪企头均市值已回落至汗青底部水平，，优质猪企配置价值凸显。标的选择方面，，该行重点推荐成本优势显著、、业绩兑现能力较强的牧原股份、、温氏股份，，建议关注神农集团、、东瑞股份等。

招商证券重要概念如下：

25Q1猪价淡季不淡，，上市猪企出栏放量

行业层面来看，，25Q1，，产业端节前出栏积极性较高部门缓解节后生猪供给压力，，猪价整体阐发淡季不淡，，全国生猪均价15.0元/公斤，，同比+3.9%、、环比-9.6%，，而仔猪价值受补栏旺季影响，，整体盈利较好。上市猪企层面来看，，25Q1，，全国生猪出栏1.95亿头，，同比微增0.1%，，供给增幅相对有限，，而上市猪企产能仍处开释期，，16家上市猪企计算出栏生猪4759万头，，同比+26%、、环比+1.9%，，占全国生猪出栏比重的24%。

重要上市猪企实现扭亏，，资产负债率环比稳降

25Q1，，重要上市猪企实现扭亏，，重要原因在于：1)猪价阐发淡季不淡;2)饲料价值持续下行以及出产效能提升驱动行业成本持续优化;3)在仔猪盈利较好的布景下，，上市猪企仔猪销售占比显著提升。25Q1，，16家上市猪企计算盈利82亿元，，同比扭亏，，实现经营性现金流131亿元，，带头资产负债率持续下行0.2个百分点至60%。而受制于对后市猪价的审慎预期，，重要上市猪企在建工程以及本钱开支持续回落，，同比持续别离降落41%、、25%。

风险提醒：畜禽及粮食价值颠簸超预期，，突发大规模不成控疾病，，极端气象，，重大食品安全事务，，上市公司销量/成本不达预期等。

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起源： 金融界